摘要: 次贷危机是金融炒作的结果, 主如果宏观调控力度不当、房产市场失衡、金融机构推波助澜三个原因集合导致的。次贷危机引发了USD贬值、石油价格上涨和很多国家经济减速, 对全球的影响将持续到2008 年10 月末或年末。通过剖析美国次贷危机和全球的金融风波, 需要大家研究和把握金融系统的整体性、金筹资本的流动性、金融体系的脆弱性和金融波动的周期性等新特点, 从而做到未雨绸缪, 提升驾驭市场经济的能力。
关键字: 次贷危机; 金融风波; 宏观调控
2007 年4 月, 美国新世纪金融公司申请破产,标志着次贷危机正式爆发。一年来, 这场危机的影响愈演愈烈, 形成一种“蝴蝶”效应, 引发了国际金融风波, 致使全球闹股灾。次贷危机导致美国的坏账是4 600 亿USD, 因为美国把坏账证券化, 经过金融机构的炒作, 目前扩展到全球, 波及到很多国家的金融机构和银行, 估计最后损失要达到1.2 万亿USD, 其损失和风险正在逐步显露。这件事远远没结束, 预计美国次贷危机对全球的影响将持续到2008 年10 月末或年末, 才能最后见底。美国一打“喷嚏”, 全世界都跟着“感冒”, 这就是金融国际化和经济全球化带来的传感效应。
1、美国次级贷款的内容和特征
次级房地产贷款简称次贷, 是一种房产抵押的按揭贷款。
美国的房产抵押贷款分为三级市场, 第一级是优级房贷市场, 第二级是次优级房贷市场, 第三级是次级贷款市场。次贷政策对中低收入的购房者非常有魅惑力, 由于它拥有了三个特征: 一是次贷低首付, 有些次贷甚至没首付, 这对中低收入者特别具备吸引力。普通的按揭贷款都要有首付, 大概占总额的20%～40%, 而次级贷款的低首付特征则激起了大家的购房欲望。二是次贷期限长, 有些20 年还本息, 还款周期长使贷款者重压小。三是次贷利息前低后高, 即前2 年是低息, 后18 年是高息, 越到接近20 年的时候利息越高。这三个特征使得中低收入者踊跃贷款购房, 房产价格涨得非常快, 一套豪宅最高达到几百万USD以上。
美国开办次级贷款的初衷是好的, 旨在解决中低收入者买房难问题。这项手段启动后, 美国的私人住房率提高了6 个百分点, 成功为1 000 万中低收入者解决了住房问题。在美国, 孩子18 岁将来基本自立, 剩下爸爸妈妈构成了家庭的小型化。次级贷款政策迎合了美国人的生活习惯, 并较好地满足了美国人旺盛的购房欲望。但市场经济的供应求购规律是不可违背的, 次贷刺激了房市, 也毁了房市。由于当时美国的房产价格疯涨, 信贷双方都有一个心理底线, 即最后实在不可以就卖房屋还贷款, 反正也赔不上, 结果恰恰就在这里面出了问题, 房价连跌了40%, 房产市场因此溃不成军, 终于爆发了次贷危机。
2、诱发次贷危机是什么原因
从根本上讲, 次贷危机是金融炒作的结果。美国金融是全球一体化的龙头, 不少银行都在发行贷款证券 , 形成债务后再卖债券 , 经过金融机构的炒作, 波及到全球形成了一个债务链, 债务链一中断, 便产生一种多米诺骨牌式的连锁效应, 导致了全球性的金融风波。探求缘由, 主如果三个原因集合导致的:
1.宏观调控力度不当。美联储为了有效调控经济, 格林斯潘第一是在2003 年之前多次降息, 从5%降到1%, 降息使贷款本钱降低, 诱使不少人靠次贷买房, 促成了房产“泡沫”。而后美联储为了治理通货膨胀, 又连续13 次调高了存贷款利息, 到2006年初, 由刚开始的1%调到了5.3%。由于利息高了, 还贷的本钱自然提升, 本金滚利息, 越滚越大, 加重了还贷者的重压。美联储主导贷款利息前降后升的“U”型走势种下了祸根, 导致不少人次贷低息买房易而后又高息还款难, 最后引发了危机。
2.房产市场失衡。美国房产从2006 年开始降温,“泡沫”破裂后, 房产价格暴跌, 原来价格100 万USD的房屋, 目前只能卖到60 万USD左右,出现了房产全方位缩水和下跌的局面。这使最后指望卖房屋还贷款的人出乎意料, 房价下跌到卖房屋也还不上贷款的地步, 次贷危机终于浮出了水面, 引发了金融风波。
3.金融机构推波助澜。金融机构为了追求利益最大化, 便竞相炒作房产贷款的证券和债券, 炒来炒去, 炒得扩大化了, 波及到全球, 把不少国家和银行都卷了进来, 从而引发世界性的金融波动和风险。美国次贷危机是历史的巧合。目前设想: 假如美联储当年不加息, 贷款的利息也就不会这么高; 假如美国的房产价格还在涨, 房主还贷就不会出问题;假如只不过单纯为了刺激房贷, 没证券商、银行家从中炒作金融衍生品, 也就不会引发全球的金融危机。而现实的结果恰恰是这三个问题汇集在一块“交叉感染”, 其结果势必引发美国的次贷危机。事出有因, 绝不是偶然, 偶然寓于势必之中, 这就是历史的辩证法。
3、次贷危机的后果和风险
美国的次贷危机就像计算机病毒一样, 立刻蔓延到全球金融系统的每个角落, 带来了全球性的很多问题, 包含目前的股灾和金融风波。概括起来, 主要有三方面:
1.次贷危机引发USD贬值。美国处于世界霸主地位, 小布什期望USD贬值, 贬值后会刺激外贸出口, 减少进口, 降低美国的外贸逆差, 这是他的基本立足点。USD贬值将来, 美国可以多印美钞向全球输送通货膨胀, 欧盟、日本、俄罗斯、中国都出现了反应, 物价上涨、经济放缓。譬如人民币升值的问题, USD和人民币的汇率从2005 年7 月21 日晚19 时开始升值, 到4月末已累计升值了18.2%, 汇率已突破7 元的大关。到2008 年年末, 人民币与USD的比率将升到6.6 元,接着继续再升到5 元, 2020 年最后升到4 元左右。人民币升值的另一个缘由是压缩出口、增加进口, 减少外贸顺差和外汇储备。美国打压人民币升值意在降低外贸逆差, 内外是什么原因兼有, 就像“天平”的两端, 一端是USD贬值, 另一端人民币就要升值, 这是一个联动的过程。USD贬值带动人民币的升值加快, 为全球输送通货膨胀, 目前俄罗斯的物价涨得也非常厉害, 欧盟、日本、新加坡、韩国也都遭到影响, 物价都在上涨。所以, 面对物价上涨, 中央提出“两个预防”, 加强宏观调控力度, 借助财政、税收、货币政策等多种经济杠杆调控物价和股市, 转变经济进步方法, 大力推进节能减排, 确保经济又好又快进步。
2.次贷危机引发石油价格上涨。USD贬值之后,美国、纽约和伦敦的期货石油价格最高接近每桶120 USD , 一吨是800 USD左右, 折合人民币6 000 元左右。石油是全球的软黄金, 经济高速发达之后, 石油更是经济血脉。现在, 国内每年石油的消耗量是2.7 亿吨, 仅次于美国, 是世界第二大石油消耗国。假如石油涨价, 会引发国内不少商品涨价, 中国的物价就会形成“井喷”效应。目前中石化、中石油每天向发改委反映, 国内一半的石油靠进口,假如石油不涨价, 就会出现倒挂和亏损, 发改委只好让财政给其补贴120 亿元, 让其别涨价。2007 年国内物价上涨, 工业品是石油领头涨, 副食品是猪肉领头涨。因为国内垄断产业太多, 资源管理不到位, 商品本钱降不下来, 电力、石油、煤炭等资源性的行业都嚷嚷着要涨价, 但老百姓又怕涨价, 这使国家发改委一手托两家, 处在两难的选择中, 即一手托企业要涨价, 一手托民众怕涨价。若经济问题弄不好, 则会引发社会问题和政治问题, 影响社会的稳定与和谐。
3.次贷危机引发不少国家经济减速。因为USD贬值, 石油涨价, 美国经济进步开始减速。2007 年美国GDP 增长率为2.2%, 比2006 年降低了1 个百分点; 2008 年首季GDP 增长率为0.4%, 第二季度预计只有1%, 预计2008 年全年美国GDP 增长率为1.5%左右, 最悲观的是高盛公司预测只有0.8%。美国、日本、欧盟被叫做世界经济进步的“三大引擎”,目前都在减速, 而“金砖四国” 正在崛起, 将引领世界经济进步的新时尚。[论+文+网 Www.LunWenData.Com]
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