证券资本市场作为热门课题，海外很多学者对此作了深入研究。MacMiUan等人（1987）、Kakati（2008）觉得企业家的个人素质、资源能力、商品和服务的特征、财务特征等，影响证券资本市场企业成长能力。Keith和Dijkstrai等人（2009）、Bottazzi和Dosi （2010）觉得革新是资本市场企业成长、进步的主要源泉，证券资本市场投资者可依据企业革新能力考察其投资价值。Dunne和Hughes等人（1996）、Jordan，Lowe和Taylor（2010）对上市公司综合绩效研究发现，获利能力、盈利能力、进步能力与企业综合绩效具备明显的正有关关系。在国内，涂红、刘月（2011）借助2003-2008年国内分省区的面板数据，对国内风险资本市场进步各决定原因进行了实证剖析和判断，觉得股票市场收益率与风险资本正有关。赵君（2012）运用因子剖析法和聚类剖析法结合打造中小微型企业板上市企业的绩效评价体系。李丽青（2012）以2008-2009年420家A 股上市企业的每股收益及15967个剖析师盈利预测的观测值进行研究，发现投资者不可以理性地辨别牛熊市下各种盈利预测信息。本文试图探寻基于企业综合绩效评价的评价办法，对投资者在证券资本市场上做出科学适当的投资决策进行探讨。

上市公司综合绩效评价指标选取

依据投资者对证券资本市场的评价经验，主要从上市企业的盈利能力、偿债能力、进步能力、运营能力和现金流近况剖析该上市企业的综合绩效，并据此判断该证券的投资价值。如表1所示，选取上市公司绩效评价指标：销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产净利率；营业收入增长率、营业收益增长率、净收益增长率、总资产增长率；应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率、长期负债权益比率；速动比率、流动比率、资产负债比率、已获利息倍数、现金比率；销售现金比率、主营业务现金比率、经营活动收益水平指标。以上指标能反映上市公司是不是值得投资，指导投资者作出正确的投资决策，降低投资的风险，达成盈利的目的。

国内证券资本市场投资价值实证研究

（一）数据来源