摘要:为减轻国有企业的债务负担,解决国有商业银行的资产风险,组建金筹资产管理公司是办法之一;在现在经济和社会信用背景条件下,对债转股用途不可以高估;针对操作中问题,改进和健全其推行方法。

为知道决国内国有银行中的不好的资产,解决金融风险;减轻国有企业的债务负担,改变国有企业资产负债结构;推进国有银行和国有企业继续深化改革,党中央、国务院作出了组建金筹资产管理公司,依法处置银行不好的资产,对部分国有企业的银行贷款,以金筹资产管理公司作为投资主体推行债权转股权（以下简称债转股）的策略部署。

1、债转股运作过程中存在的主要问题

债转股工作的拓展在国内尚属初次,缺少具体操作的经验,尤其是在国内现在特定的经济、金融和社会信用环境中,此项工作实质运作中会遇见各种问题,需要认真对待并尽快解决,以确保政策的顺利推行。

（一）债转股对各方产生了不一样的利益效益,由此使各利益主体对债转股的理解和认识出现偏差,以致影响债转股的具体操作和实质运作。债转股的落实涉及到四个方面的利益主体:以经贸委为代表的地方政府,以企业为主体的债务人,以商业银行为主体的债权人,以金筹资产管理公司为主体的阶段性股权者。

因为利益的不同,对债转股的运作,各方理解和认识有所差异。据调查,大部分企业把债转股当作一种打折政策来理解,想方设法想搭上这班车。各地经贸委在确定债转股的企业时,为挤进国家经贸委的大名单,重点选择“贷款数目大”的企业和困难企业,而对于企业是不是是国有企业,是不是为１９９５年以前的不好的贷款,企业商品水平与销路、领导班子素质与转制等很多原因是不是符合政策需要考虑不多。各商业银行提供的企业名单以还款无望、不好的贷款负担重的企业为主,尽可能剥离不好的贷款,对于经营正常的企业则拒绝推荐。金筹资产管理公司需要严格遵照中央１２号文件精神审议债转股企业,而符合条件的又大多是运营正常的企业。对债转股的理解和认识上的偏差影响到债转股的具体操作和未来的实质运行。

（二）债转股具体操作和实质运行中已经出现或可能出现的问题。

１．多数上报企业并不完全符合债转股的条件。

按政策规定,债转股企业的申报工作由经贸委根据自下而上的程序完成,各地政府为了地区经济的利益,事实上报企业的基本状况和数目大多不符合有关条件,并远远超越了符合审议条件的数目。一方面增加了非必须的工作量,其次多数企业没办法享受这一政策,实质形成债转股工作“雷声大,雨点小”。

２．债转股推行过程中,可能出现一些道德风险。

从国内多年的改革实践看,每逢重大经济改革,总会有一些人为了谋取个人或小团体的利益而钻改革的空子,不少“好经”常常被念歪。所以,尽管推行债转股的初衷是好的,是要从“呆账经济”走向信用经济,但假如事先设计不好,推行过程中就会出现差错。一些本可以尽自己所能还旧款的企业,也积极进24入债转股行列,不思进取,使银行债权贬值。更有甚者,有的尚能正常付息的企业因等待债务转移,也停止向银行出货正常的贷款利息。

３．受社会信用度降低和债转股工作道德风险加剧的双重影响,商业银行正常的信贷工作受阻。

一方面部分企业受“欠贷越多越有利”错误思想的影响,对已到期且有能力归还的银行贷款本金和利息采取“拖”的方法,导致信贷资金归位受阻;其次商业银行在债转股没有结束之前,不愿也不敢发放贷款,致使信贷投放受阻。若这一问题不解决,不只对商业银行营运产生负面影响,而且将使整个经济运行速度受阻。

４．假如操作不当,债转股大概变成一种数字游戏。

债转股对于国有企业来讲无疑是一种很大的“利好”。这是由于长期以来,债台高筑早已使国有企业苦不堪言。但,假如简单地通过债转股“减债”的方法,使国有企业原来欠银行的旧债变成了资产公司对企业的股权,国有企业由此减少了资产负债率,利息支出降低了,盈利增加了,账面上的数字是好看了,而国有企业体制依然,债转股大概变成一种数字游戏,这显然有违于国家颁布债转股政策的初衷。

（三）债转股工作后续运作缺少监管保障。

整体上看,企业落实债转股工作是国家推进国有企业深化改革的要紧一步,最后目的是要改变国有企业资产负债情况,成立股份制企业,打造适应市场经济的现代企业管理规范。但现在债转股工作缺少后续运作的监管保障。企业转股后各类国有资产应怎么样管理,国有资产增值保值工作应怎么样考核,金筹资产管理公司作为仅次于国有股的第二大股东怎么样行使股东权益,尤其是企业怎么样真的转变经营机制,健全营运管理规范,提升管理水平等方面都缺少有效的监管。

（四）债转股缺少市场机制基础,谨慎防范资产管理公司成为第二个农业进步银行。

在市场经济条件下实行债转股政策,需要按市场规则进行。金筹资产管理公司虽可以持有企业的股份,但不是永久性的,而是阶段性持股,这就需要金筹资产管理公司所持有些企业股份需要有尽量多的、靠谱的退出方法。而现在国内的资本市场发育尚不健全、不成熟,特别是国有股在股市上不可以流通,这就使得金筹资产管理公司所持有些股份只能通过企业回购或向中介机构出售等方法退出。但在现在国有企业的现代企业规范尚处于形式阶段的状况下,金筹资产管理公司完成阶段性持股的使命,确实需要加快健全国企改革,并打造与之适应的市场机制。不然金筹资产管理公司大概演变为政策性机构,其前景大概类似农业进步银行,若出现这种局面,债转股政策的初衷,就可能成为“空中楼阁”。

2、对债转股有关问题的重新认识和建议

债转股的初衷是使银行和企业摆脱原来的风险,但同时也将所有些风险转移到了金筹资产管理公司,假如再考虑到债转股政策推行过程中遇见的一系列风险和问题,大家觉得在目前的经济环境中,债转股有哪些用途是有限的,由此所带来的有关问题需要重新认识。

现在比较统一的认识是国有企业因高负债而致使经营性亏损加剧和因为国有企业偿还能力有限而累及国有商业银行信贷风险加强。试想若高负债就亏损,那样“借鸡生蛋”又怎么样能深入人心。大家觉得致使目前国内国有商业银行亏损是什么原因多方面的,但最根本是什么原因所处的经济环境和企业存在着很多的非营运性资产而形成的企业营运管理不规范、资金用效率低下、空耗等问题。国有商业银行信贷风险问题固然与国有企业分不开,但若内控严密、社会信用和法律规范健全,又如何会形成这样之多的不好的信贷资产。

解决国有商业银行和国有企业的风险问题,第一要使经济解困。国内现在处于以过剩运行、买方市场、结构失调、需要不足为特点的经济衰退时期,尤其是入关后将使国内的通信、电子、汽车、农商品与金融保险等海量行业面临新的挑战,因此经济大环境不改变,债转股没办法达到解决金融风险的目的。第二,社会各界对债转股期望过高,而国有企业的问题不止是债务问题,而且是内在机制、空耗、产权结构不合理与外部需要不足而引发的角逐等问题的综合反映,债转股充其量只能在减轻债务负担方面发挥肯定有哪些用途,使国有企业的产权结构有一些改观,但幻想推行债转股便能使国有企业整体走出困境的想法,期望值过高,不现实。第三,债转股不可以解决国有企业和银行及经济的所有问题。债转股政策推行只能解决四家国有商业银行的部分不好的资产,其他银行和金融机构的不好的资产和金融风险依旧存在,还需要研究解决方法。债转股政策只不过对一部分国有企业有减轻债务负担、优化产权结构有哪些用途,而不可以替代企业改变营运管理、盘活自己的不好的资产。除此之外推行债转股的国有企业１９９５年将来形成的银行不好的贷款依旧留在国有商业银行内部等待解决。最后是金筹资产管理公司完成使命的股权退出问题。债转股政策把风险从国有商业银行转移到金筹资产管理公司,使其成为阶段性持股者,最后需要金筹资产管理公司运用供应、重组、证券化等方法退出股权,因此需要有相应的市场与之匹配。

综上所述,大家觉得不可高估债转股有哪些用途,它只不过给国有企业提供了摆脱困境、寻求进步的好契机。企业最后扭亏为盈,重点在于能否真的根据现代企业规范的需要进行有关改革,能否彻底根除致使国有企业步入困境的体制基础。因此,大家觉得现在要在健全债转股规范上加强力度,使这一政策得到更好的贯彻推行。

预防企业通过债转股逃废银行债务行为的发生。
商业银行和金筹资产管理公司应在不好的资产转移交接过程中,主动向企业和地方政府做好各项政策的宣传和讲解工作,严格实行有关操作程序,准时制止一些企业借助债转股随便逃废银行债务的行为。

预见并解决好债转股过程中可能出现的种种道德风险。
一是金筹资产管理公司除去参与债转股企业的重大事务决策外,还要对其平时的经营活动推行监管。二是要消除银行为减少不好的资产比率而扩大进行债转股的动机。三是要坚持各负其责,各尽其职的原则。

拟推行债转股的国有企业要进行规范的公司制改造。
因为股权是相对于股份制公司而言的定义,而目前拟推行债转股的企业基本上都是传统的国有企业,对它们而言,只有债权的定义,没股权的定义,也就是说它们目前尚不拥有债转股的规范基础。要推行债转股,第一就需要进行规范的公司制改造,打造以股东会、董事会、监事会、经理班子互相制约、互合适合的法人治理结构。打造完善企业的勉励与制约机制,使国有企业直接面向股东,对股东负责,改变国有企业所有者缺位的近况,为推行债转股奠定必要的规范基础。

金筹资产管理公司要实行全新的经营机制。
金筹资产管理公司应该说是一种全新的金融机构,由于它具备一般商业银行不拥有的功能。它既能够同意或回收商业银行的部分不好的资产,又可以作为投资主体入股或参股企业实体,还可以跨货币市场和资本市场进行运营操作,但同时也应该看到,现在新成立的这四家金筹资产管理公司均是由原四大商业银行属下的信托投资公司改组而来的。其职员多来自四大商业银行和信托投资公司,真的从事过和了解现代投资银行业务的职员并不多,因此在经营机制上比较容易沿袭旧的思路和做法。所以,新成立的四家金筹资产管理公司在经营上必须要按市场规律运作,必须要实行能与国际接轨的全新的经营机制,以使金筹资产管理公司真的起到盘活金筹资产有哪些用途。

债转股要预防一哄而上。
一是要对照债转股的五项条件严格把关,慎重筛选,绝不可以转“关系股”。二是在推行债转股过程中,要突出重点,先易后难,稳步推开。三是债转股的推行还应配合国家调整国民经济布局和改组国有企业的策略布局。四是还要尽快拟定一个可量化的推行细节,以提升债转股这项政策的可操作性。

经贸委、银行、金筹资产管理公司和企业等涉及到债转股的部门要通力协作,一同把债转股工作搞好。
债转股是一项冗杂的系统工程,虽是牵一发而动全身的“利好”,但债转股的有效推行,还需社会各方利益主体的真诚合作。对于企业而言,不可以觉得盘活银行不好的资产、解决金融风险只不过银行的事;而银行和金筹资产管理公司方面,也不可以觉得债转股和打造现代企业规范只不过企业的事。各方利益主体要站在深化国有企业改革脱困这一策略的高度来把握债转股工作。

大力进步证券市场。
企业推行债转股后,金筹资产管理公司在适合时候势必对其所持有些企业股份进行供应,这自然应该包含股票上市,而且从长远进步的见地看,股票上市还应该是金筹资产管理公司所持股权变现的最好和最主要方法。所以,为了盘活金筹资产管理公司所持有些巨额股权,国家需要大力进步证券市场,扩大市场规模,增加资金来源,增强证券市场的承受能力。